中国青山集团是一家低调的世界500强企业，也是全世界最大的镍生产企业，被称为镍王。镍主要用于制造不锈钢，精密仪器和电动汽车电池等，这项资源的战略地位可想而知。
一般来讲这种资源类的企业通常会在期货公司做一个套期保值（hedging）。也就是说现实中买卖多少，他们在期货市场开空单与现货市场交易方向相反、数量相等的同种商品的期货合约。如果他的商品涨一些，那么就期货亏一点；如果商品跌一些，那么期货就赚一点，进而无论现货供应市场价格怎样波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，从而达到规避风险的目的。由于越来越多的公司到印尼开采镍矿，担心产能过剩导致镍价格下跌的青山集团在去年开了20万吨镍的空单，约定镍实物以今年镍的价格交付。打个比方，如果镍开采成本是1万美元，而去年的实物是2万美元，那么利润是1万美元。如果今年镍价格下跌到1.5万美元，那么青山少了5000美元的利润，所以它在期货市场开了20万吨的空单，这样就算现货跌了5000美元，它仍能从空单期货上补回这5000美金，一亏一赚利润不变。
而今年，受俄乌战争和西方国家对俄罗斯的制裁影响，用于制造不锈钢和电动汽车电池的关键金属镍此前掀起了前所未有的涨价风潮。另外青山能交割的镍只有俄国产的高冰镍，但是因为俄罗斯被制裁了，高冰镍不符合交割标准了。
网传国际资本巨鳄瑞士嘉能可（Glencore）看到了这个空子，直接在伦交所做多了镍价格，让镍价在几个小时内翻了一番，达到每吨10万美元以上的创纪录水平。而到了交割日，青山的镍产品因不符合伦敦交易所的期货合约交割条件，导致无法交割货物，拿不出货物就要按照差价结算，因此20吨的镍单保守估计要亏80亿美元以上。此时，华尔街日报已经开始刊登“中国镍业巨头青山控股面临80亿美元浮亏”的消息，斩钉截铁地断言：人家敲敲键盘就吸走了中国冶炼集团的血汗钱。另外，青山集团是华友钴业重大合作商，两者合作开发印尼镍矿资源，此次事件已经波及华友钴业，华友钴业开盘几分钟闪崩跌停 。由于新能源汽车镍矿占比高，其他锂矿原材料也可能被狙杀，所以天齐锂业，宁德时代一大批新能源公司，集体暴跌，整个资源股公司都被波及，包括铜铝锌一大批交割单位是海外国家的。有资深行业人士向财联社记者透露：“目前听说是3月9号交割Glencore提出和解条件是出让青山在印尼镍矿相当比例(60%)的股权，但该消息还没有得到证实。”也就是业内人士认为Glencore此举其实并不为钱，而是为了掌控中国的印尼镍矿资源。为什么这么说呢，如果你看到近几年Glencore的发展，你就会明白。
2017年Glencore正式对外宣布以换股形式完成了对英国矿业生产商超达（Xstrata）的并购交易。Glencore一跃成为世界第四大矿业生产集团，同时还将一并收获全球最大电煤贸易企业和铬铁生产商、最大锌生产商、第三大铜矿开采商和第四大镍矿开采商等系列“头衔”。这个锌产量占全球总产量15%的嘉能可，还保持着全球最大大宗商品交易商的地位，并将手中控制的全球电煤市场份额提升至惊人的30%。它以金融杠杆撬动大宗商品贸易，以大宗商品贸易控制自然资源开采，最终打破下游贸易商和上游生产商间的行业界限，意图建立新的世界市场秩序。如果中国的印尼镍矿资源被也被它掌控了，那么它在钢铁和新能源行业也将拥有绝对的话语权，那就更加坐稳了金融加资源巨鳄的地位。
眼看着中国企业要么“赔钱”要么“割地”了，3月8日晚上，伦敦金属交易所却连续发布公告称，发现镍期货存在异常交易情况。为此，伦敦金属交易所预计暂停镍期货交易至不早于北京时间3月11日，宣布自北京时间3月8日早上8点之后交易无效。伦敦金属交易所还表示将对现有交易机制“打上多个补丁”，包括为镍期货设置10%的单日涨跌幅限制，剔除超过限价区域的报价，缩短交易时间至伦敦时间每日早9点开始，为大额持仓客户撮合成交价格等。有人说这是因为去年港交所收购了伦交所，运动员和裁判一起下场的结果，其实不然：欧洲投行人士分析称：“伦敦金属交易清算所每天都会要求经纪商存入现金或保证金，以弥补其客户头寸的潜在损失。尤其在期镍大幅异常飙涨的情况下，伦敦金属交易清算所还会额外要求经纪商提供更高的保证金。由于过去两天LME期镍涨幅一度超过100%，很可能导致很多空头宁可交割违约或强制平仓，也不愿追加投入巨额保证金，其结果是经纪商所缴纳的保证金找不到空头客户买单，拖累经纪商遭遇巨额资金亏损，甚至破产。这无形间给清算所造成巨大的清算压力——大量经纪商若因损失严重而无力追加交付保证金，将导致整个期货市场的清算变得混乱；其次，若大量经纪商无力支付保证金完成交易清算，清算所不得不动用自有资金或违约基金“垫付”相关款项，也会给清算所构成较大的资金安全压力。”换句话说，伦交所也是为了自保。本来以为这件事儿就要这样了结了——青山集团少赔一些。没想到今日迎来了惊天大反转——青山集团宣布用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。分析机构普遍认为伦敦方面的镍期货市场多空力量逆转，前述恶意做空的外资可能面临“搬起石头砸了自己的脚”的尴尬局面。据证券日报报道，一位从事金属期货的行业研究员表示：“若按伦敦金属交易所3月8日暂停交易时最新报价8万美元/手（每手6吨）计算，如果该公司能如期正常对外资多头全数交割20万吨金属镍现货，则可获得6.67亿美元的毛利润。如果前期恶意逼空的外资敢接下这批货，那么可能会吃不了兜着走。因为接下来我国海外镍矿将开始释放产能，镍供应会走向轻微过剩，镍价格自然会下跌，那么他们接下的货将很不好消化。
如果外资不接这批现货，则面临刻意违约，将会损失多头合约保证金，可能还会面临伦敦金属交易所的警告乃至处罚。
